12月8日，监管文件显示，腾讯集团(00700.HK)大股东、南非Naspers集团荷兰子公司Prosus继续实施回购计划，于12月7日出售了51.35万股腾讯普通股，使其对腾讯的持股比例降至24.99%。

Prosus预计2024财年的每股核心总体收益将下降21%至28%。此外，Prosus披露，2023年上半财年（今年4月至9月）已出售约1%腾讯股份，持股由26.2%降至约25%，获得40亿美元收益。

Prosus称，有关套现金额用作回购自家股份。其后在10月至11月24日期间，Prosus进一步出售约2622万股腾讯股份，收益达10亿美元。

腾讯今日收盘股价305.6港元，跌0.71%，总市值2.91万亿港元。

承诺不出售的大股东又卖股票了

2021年4月7日，Prosus在官宣减持腾讯的新闻稿中表示，至少未来三年不会进一步出售腾讯股份，但该动作实际并未停止。今年4月11日，Naspers集团荷兰子公司Prosus发布公告称，作为继续实施该公司回购计划的一部分，Prosus将在当周将持有的9600万股以认证形式（certificated form）持有的腾讯股票存入香港清算系统，以便根据回购计划在市场上有序地交易这些股票。此举在市场看来，也是在为下一步减持出售做准备。

自报纸与出版业起家的Naspers成立于1915年，逐渐发展成为南非媒体巨头和互联网投资大鳄，其最引人关注的投资是入股了刚诞生不久的腾讯。2001年，Naspers控股公司Prosus的子公司MIH以3200万美元价格买入腾讯46.5%的股权，成为其大股东。二十年间该笔投资收益超7000倍。

2019年9月11日，Prosus在荷兰挂牌上市，Naspers持有的腾讯股权转由Prosus接手。对于减持腾讯股票的动作，此前Naspers在发布的官方声明中称：启动股票回购计划旨在为股东释放更大的价值，预计该计划将显著提高Prosus和Naspers的每股净资产价值。同时，它还将重新平衡Naspers集团的资产基础，转向快速增长的非腾讯资产。

2022年11月1日，Prosus在其官网发布声明称，Naspers集团将继续执行2022年6月宣布的开放式股票回购计划，该计划的资金来源是定期和有序地出售少量腾讯控股的股票。Naspers董事会和Prosus董事会重申，对腾讯的长期前景仍有信心，并继续认为该股份回购计划符合Prosus、Naspers及其各自股东的最佳利益。

公开资料显示，Prosus业务模式主要以投资为导向。除持有腾讯股票外，Prosus还持有俄罗斯Mail.ru、美国网上零售商Letgo、德国送餐公司Delivery Hero等公司股份。投资领域涉及食品与交付、在线分类广告、在线旅游领域、电子商务、金融科技等。出售腾讯股票是缓解Prosus自身资金压力的重要方式之一。

2018年3月，Naspers首次减持腾讯股票，以405港元每股的价格减持了腾讯约2% 股份，共套现约 106 亿美元，本次减持后，Naspers持有腾讯31.17%股份。

2021年4月，Prosus以595港元每股的价格减持191890000股腾讯股票，约等于腾讯已发行股本的2%，套现146亿美元。2022年6月，Naspers公告称将减持腾讯，目的是回笼资金，用于回购Naspers和Prosus的股票。

对于出售股票原因，Naspers方面此前曾提到，随着全球科技和互联网公司估值显著下滑，其总资产的折价已经“跌到无法接受的程度”。而采取积极的措施减少折价是他们的优先选择，回购是他们的一项“积极措施”。

进入2022年后的Prosus采取的减持方式是持续性少量减持推进，每天出售的腾讯股份数目平均不会超过腾讯日平均成交量的3-5%。

价值回归仍需时间

行业普遍认为，目前腾讯的股价表现并不是大股东抛售的好时机。受多重因素影响，腾讯股价自历史高点一路下跌至如今的305.6港元。Wind数据显示，腾讯营收在2022年四季度达到低点，于2023年一季度开始逐步回升。但根据业绩预测，至2024年四季度公司营收增长率将呈现停滞状态，但净利润率持续上升。今年以来，腾讯回购股票约90次，最近一次发生在12月7日，回购13100万股。

2023年三季度财报电话会上，腾讯高管表示，就股东回报和资本管理而言，首先，腾讯非常专注于股东回报，将尝试不同的方式来改善投资回报。其次，腾讯拥有非常强大的现金流，以及一个非常庞大的投资组合，其中一半实际上是流动股票。

因此，腾讯表示将通过灵活性使用不同工具来增加股东回报，如回购、股息。之前腾讯执行过的投资者股份分配及剥离投资，以便公司获得现金，这样就可以进行更多的股票回购和派发股息。腾讯将动态地使用这些工具，并在不同时间以不同组合来提高股东回报并向股东返还资本。且目前中国互联网股票的估值几乎达到历史最低点，所以，股票回购对腾讯的股东来说可能是比其他方式更有利的手段。

多家券商研报对腾讯目前的风险因素担忧归结为政策风险、游戏收入不达预期风险、广告行业竞争风险、国内消费复苏斜率存在不确定性、大股东减持结束时点存在不确定性等方面。

目前腾讯将更多资源倾斜于人工智能与视频号建设。财报电话会上，腾讯高管表示，混元大模型和未来潜在的AI助手目前仍处于非常早期的概念设计阶段，还没有到产品设计阶段，也还未到考虑货币化的阶段。如今，生成式AI的推理成本是一个真实的可变成本，需要在整个过程中考虑到。在某种程度上，这也增加了产品设计的挑战。所以现在还处于非常早期阶段，未来有希望和想象的空间，但现在谈论商业化还为时过早。

另外针对视频号收入，中金公司认为腾讯视频号广告仍为明确增量，广告加载率仍有提升空间，但由于视频号自2022年三季度开始商业化，基数效应将逐渐消化。

腾讯高管表示，腾讯直播电商策略已经非常清晰，一旦拥有了短视频特许经营权，就可以开始将其引入直播领域并建立特许经营权，然后发展直播电商业务。腾讯正在做的是系统的建设，包括建立强大的运营团队，以确保平台上所提供产品的质量。腾讯需要将整个生态系统整合到集团广告系统中，并建立一个KOL生态系统，以便商家可以利用KOL促进直播电商业务。

腾讯高管对业绩预期的态度直观反映了如今集团对整体战略的转变，“腾讯并不过于关注在任何一个季度内最大化收入增长的速度，更关注的是健康可持续的收入增长率。相信通过可持续的收入增长率，腾讯可以推动更快的盈利增长率。”该高管表示。

本月高盛发布研究报告予腾讯“买入”评级，目标价435港元，系因腾讯将推出瞩目新游戏《元梦之星》，腾讯已确认在游戏上投入大量资源，包括腾讯互动娱乐事业群(IEG)/天美工作室群、首阶段投入14亿元人民币用于UGC系统/创作者的投资，以及与如《王者荣耀》般的IP联动。高盛目前预测《元梦之星》推出的首月可带来8亿至10亿元人民币的收入，首年收入可达50亿至60亿元人民币(约占国内游戏收入的4%)。